大和：上调携程集团-S评级至“买入” 目标价升至275港元

和发布研究报告称，买入将（09961）评级由“持有”升至“买入”，大和上调2023-24年每股盈测6%-12%，上调以反映海外收入优于预期，携程目标价由214港元上调28.5%至275港元。集团级至价升海外收入势头强劲及国内旅游需求具韧性，目标或将带动集团今年下半年及明年收入增长加快，至港为该行覆盖中国互联网企业中，买入预测基本面会在未来数季度改善的大和少数标的之一。

该行预计，上调集团今年Q3总收入将同比增22%，携程达到2019年62%水平，集团级至价升主要受惠于7/8月强劲的目标国内需求，以及美国及欧洲的至港Skyscanner。另预计其总收入明年将恢复至2019年95%的买入水平，当中假设Skyscanner及Trip.com占总收入的15%、出境旅游恢复至2019年水平的43%（占总收入10%），且国内旅游带来75%的收入。此外，虽然随着收入正常化，集团今年下半年的奖金支出可能较上半年增加，但预将受惠于经营杠杆、严格控制销售及营销费用，因此估计Q3非国际通用准则经营利润率为15.7%，全年为8%。

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